20/12/2010

BONJOUR .HAUSSE DE 0.7% à 9H54

DE ING CE MATIN..

TOMTOM (BUY, TP €9.25): Black Friday or Merry Christmas?

For further information contact analyst: Marc Zwartsenburg, Amsterdam (31) 20 563 8721

·       We reiterate our BUY rating given a still favourable valuation and raise our TP from €7.5 to €9.25 given our more positive medium-term outlook driven by recent contract wins in the Inbuilt segment, more limited cannibalisation of the PND business than previously expected and a more optimistic medium-term outlook provided by management. In the short term we remain cautious and would await a better entry level post the recent surge in the share price as PND sales indications from Black Friday in the US flag that 4Q might come in a bit light and also marketing spend will go up quite markedly, which is not fully digested by consensus.

·       In the short term we remain cautious as PND sales indications from Black Friday in the US point to a potential weakish 4Q. This combined with a surge in marketing spend (more than consensus currently anticipates in our view) makes us believe that FY10F EPS might come in a touch light on the c.€0.47 guidance vs consensus of €0.48. According to market research firm NPD Group, the Black Friday week sales data reflected a gloomy picture for the sat nav business asunit volumes in the US were down 27% YoY (November: -23%). We do expect TomTom to have gained significant market share, ie, several percentage points from the 34% in November 2009 given new product launches and an even sharper Wal-Mart deal, but still we expect TomTom’s volumes to be down around 12% in the US in 4Q. Although the jury is still out for the Christmas period, Black Friday might give an indication of the popularity of the category while inventories might also have built up post Black Friday. On the positive side the ASP will hold up rather well with a positive mix from higher-end product launches to largely compensate for the slightly more aggressive discounts given in the Wal-Mart contract for the mid-range product, ie, we estimate only a 3% decline YoY to €77. We estimate reported FY10F EPS of €0.46 including a €0.02 positive impact from FX in 4Q.

·       We have slightly lowered our FY10F-11F fully diluted estimates to take into account a lower forecast for the number of PNDs. We now estimate 11.17m PNDs for FY10 vs FY09’s 11.55m reported and guidance for FY10 is in line with the FY09 number. We thus expect a 13% decline in PND volumes in 4Q10F. For FY11F we keep the number of PNDs rather flat. Our fully diluted FY10F-11F EPS are €0.69 (was €0.71) and €0.75 (was €0.82), respectively. For FY12F we raise our EPS estimate to €0.83 (from €0.80) on our increased optimism for Inbuilt and less erosion of PNDs.

  • AFP le 20/12/2010 à 09:49

La Bourse de Paris accentue sa hausse :

 

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Le Palais Brongniart, place de la Bourse à Paris, le 4 janvier 2010
© AFP/Archives  Eric Piermont

La Bourse de Paris évoluait en hausse lundi matin dans les premiers échanges (+0,71%), les investisseurs saluant les avancées du sommet de Bruxelles de la semaine passée.

A 09H38 (08H38 GMT), le CAC 40 gagnait 27,51 points à 3.894,86 points.

Alors que les investisseurs sont toujours inquiets d'une possible contagion de la crise de la dette en zone euro notamment au Portugal et à l'Espagne, les dirigeants de l'UE ont mis sur les rails un mécanisme d'entraide financière permanent dans l'espoir qu'il permettra aux pays de l'Union monétaire d'affronter les tempêtes éventuelles à venir.

Il s'agit d'une innovation importante, qui aurait été impensable il y a quelques années encore.

Mais ils ne se sont pas prononcés sur une éventuelle augmentation des ressources des Fonds de soutien actuel et à venir, se contentant de promettre un "soutien financier adéquat" au dispositif qui existe aujourd'hui.

Crédit Agricole perdait 1,04% à 9,98 euros alors que le groupe va devoir enregistrer une perte sur sa participation dans la banque italienne Intesa Sanpaolo qui va amputer son résultat de 1,25 milliard d'euros.

Le reste du secteur financier était bien orienté: Société Générale (+1,03% à 41,72 euros), BNP Paribas (+0,86% à 50,14 euros) et Axa (+0,71% à 12,73 euros).

En tête du SBF 120, Rhodia (+6,19% à 24,16 euros) et CGG Veritas (+3,37% à 22,70 euros), qui profitent tous les deux d'un relèvement de recommandation. Morgan Stanley a relevé sa recommandation sur le titre Rhodia de "neutre" à "surpondérer" tandis qu'Exane BNP Paribas a relevé celle de CGG Veritas de "neutre" à "surperformer".

Le titre d'Ingenico était toujours suspendu alors que le conseil d'Ingenico a demandé la reprise de la cotation du titre suspendu depuis vendredi. Le groupe a rejeté l'offre de rachat qui lui avait été soumise la semaine dernière. La cotation devrait reprendre dans la matinée, a indiqué NYSE Euronext, l'opérateur du marché parisien.

 
Libellé Dernier Var.
EUR/USD 1.3160 -0.22%
Euribor 1 an 1.533 0%
Gold Index 1385.10 0.57%
Pétrole (New York) 88.66 0.07%

09:57 Écrit par swingteam-cc | Lien permanent | Commentaires (0) |  Facebook |

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